来源：上海证券报 作者：王彭 陆海晴

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港股持续调整之际，内地资金仍在加大南下抄底力度。数据显示，7月以来，南向资金净买入超过30亿元人民币。与此同时，资金持续借助ETF配置港股市场，多只港股ETF获15亿份以上的净申购。在多位机构人士看来，当前港股估值已处于底部区域，对后市不妨乐观一些。

多只港股ETF持续获净申购

今年年初，港股延续去年11月的强劲走势；自2月开始，受美联储加息、欧美银行业危机等风险扰动，港股开始大幅回调。Choice数据显示，截至7月18日，今年以来恒生指数下跌3.87%。

不过，伴随港股大幅调整，各路资金却呈现越跌越买之势。Choice数据显示，截至7月18日，南向资金本月以来净买入超过30亿元人民币，其中南向资金对浙江世宝、山东墨龙、中远海能等个股的持股比例均出现明显提升。

从最新披露的二季报来看，部分明星基金经理对港股颇为青睐，直言“港股性价比很高”。以丘栋荣管理的中庚价值品质一年持有期混合为例，截至二季度末，其前十大重仓股包括中国宏桥、美团-W、中远海能、中国海外发展、越秀地产等多只港股。

此外，丘栋荣管理的另一只基金中庚港股通价值18个月封闭运作的股票仓位颇高，该基金权益投资占基金总资产的比例超过98%，前十大重仓股为清一色港股。丘栋荣表示，港股整体估值水平处于历史低位，并且部分公司具备稀缺性，继续战略性配置。

此外，资金正借助ETF涌入港股市场。Choice数据显示，截至7月17日，7月以来博时恒生医疗保健ETF获净申购20.13亿份，富国中证港股通互联网ETF获净申购15.01亿份。拉长期限来看，4月以来博时恒生医疗保健ETF、华夏恒生互联网科技业ETF、富国中证港股通互联网ETF获净申购份额均在50亿份以上。

两大因素或推动内外资加仓港股

机构认为，对全球资金而言，经历多年调整的港股已展现出较高的配置价值。

华泰证券最新发布的研报显示，以恒生指数为代表的港股处于较高折价状态。从整个新兴市场来看，仅巴西与俄罗斯市场比港股折价幅度更大，这意味着当前港股对全球配置资金展现出较高配置性价比。

在华泰证券看来，对外资而言，美元指数是影响外资配置港股的核心变量；对内资而言，港股相对性价比是配置的核心考量因素。当前或将边际宽松的海外流动性环境和较高的港股性价比，或推动内外资短期共振加仓。

招商基金首席配置官于立勇表示，目前恒生指数市盈率处于历史均值负一倍标准差附近，同时AH股溢价也持续处于较高水平。港股已经历数年连续下跌，投资中应以更加积极的心态面对。下半年随着不利因素缓和，预计港股可能会展现出更强的弹性。

谈及后续看好的方向，丘栋荣表示，首先，港股互联网板块兼顾确定性和成长性，供给格局带来确定性，消费继续复苏和用户习惯不可逆，平台的渠道价值有稀缺性，竞争相对可控。同时，互联网产业链平台议价能力凸显，叠加降本增效，其利润水平和盈利质量有望大幅提升。

其次，港股医药科技板块估值回归理性，医药技术持续升级反哺刺激高质量的医疗需求。人口老龄化和居民生活水平提升过程中，需求确定性高，具备消费韧性。同时，前期港股医药行业受海外流动性等因素压制持续调整，具备较好的投资回报率。

“此外，还可以重点关注港股中以地产为代表的价值股，该类标的估值极度便宜、防御属性强、基本面稳健、分红潜力大。”丘栋荣称。