近日，老牌苗药品牌贵州百灵企业集团制药股份有限公司（以下简称“贵州百灵”）发布公告称公司于5月15日召开业绩说明会。说明会上，贵州百灵透露2022年年报利润低于业绩预告的原因主要是公司对信用减值损失、存货跌价损失预计不足。此外，贵州百灵对投资者关心的公司经营业绩情况持续能力、公司管理规划等问题作出解答。在此之前，贵州百灵因资金短缺、管理混乱、信披违规、药品质量、财务危机、业绩下滑等问题，多次陷入舆情风波。风波过后，业绩恢复增长，贵州百灵的发展似乎又步回了正轨。在业内人士看来，中药行业将迎来新的发展契机，贵州百灵也将迎新机遇。

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业绩下滑结束

5月16日，贵州百灵发布公告称，公司于5月15日举行了2022年度业绩说明会。会议中，贵州百灵就2022年年报利润低于业绩预告的原因、公司经营业绩情况持续能力、公司管理规划等作出解答。

最新财报显示，贵州百灵2022全年实现营业收入35.4亿元，同比增长13.79%；归属于上市公司股东的净利润为1.38亿元，同比增长16.64%。同日披露的2023年一季报显示，贵州百灵实现营业收入10.91亿元，较上年同期增长47.77%；净利润为9230.64万元，较上年同期增长41.81%。

“增长”一词频现，贵州百灵似乎结束了业绩下滑趋势。此前，贵州百灵曾经历业绩阵痛期。2019年至2021年，贵州百灵归属于上市公司股东的净利润连续三年出现下滑。

对于重回增长曲线的原因，贵州百灵公告显示，报告期内，贵州百灵通过深化营销体制改革，强化要素保障机制，提升相关药品的生产和供应，咳速停糖浆、小儿柴桂退热颗粒等产品收入显著增长，为其带来较好的经营业绩。

基于业绩向好态势，贵州百灵对于接下来公司的表现信心十足。贵州百灵在业绩说明会上表示，“从公司基本面来看，公司现已是贵州省新医药产业骨干企业和全国最大的苗药研制生产企业。公司2023年度预计实现营业收入42亿元，预计实现净利润2.13亿元。”

但实际上，贵州百灵2022年年报利润的1.38亿元，低于此前其发布的业绩预告下限1.7亿元。贵州百灵在业绩说明会上解释称，“年报利润低于业绩预告主要是公司对信用减值损失、存货跌价损失预计不足。”

有券商观点表示，当前中药政策顶层支持力度加大，中药行业正处于新一轮成长复苏的起点，估值有望从修复到扩张。通过对营销体系和人员进行改革，贵州百灵已经逐步度过营销改革的阵痛期，但同时，在行业政策、市场竞争、研发、质量控制和成本方面，其发展仍面临一定的风险与挑战。

股价何时回升？

多次陷入舆情风波，导致贵州百灵此前走入了下坡路。

公开资料显示，贵州百灵是贵州省新医药产业骨干企业和全国最大的苗药研制生产企业。2010年，戴着“苗药第一股”光环的贵州百灵顺利上市，业绩也稳定增长。以往财报显示，2017年及2018年，贵州百灵的净利润分别达到5.26亿元与5.63亿元。

但2019年开始，贵州百灵开始走向下坡路。这一年，贵州百灵实控人姜伟跨界投资给其带来了资金困局并由此陷入股票质押危机。贵州百灵2020年度带强调事项段的无保留意见审计报告显示，2020年，姜伟累计占用上市公司资金12.09亿元，累计归还资金8.88亿元，另按银行同期贷款利率计算资金占用利息1882.6万元，形成占用资金（含利息）3.41亿元。2021年1月1日至3月31日，贵州百灵实际控制人又累计占用贵州百灵资金4.18亿元。

此外，贵州百灵还遭遇投资收益巨额亏损、销售费用、财务费用大增等问题，同时其控股子公司和仁堂药业还因严重违规被主管部门回收《药品GMP证书》长达5个月时间。贵州百灵还要面对子公司行政罚款带来的业绩影响。财报披露，2021年，贵州百灵受控股子公司贵州百灵企业集团和仁堂药业营业外收支净额为-3306.63万元。

各种不利因素，导致贵州百灵结束了持续多年的增长，在资本市场也渐渐失宠。财务数据显示，2019年至2021年，贵州百灵净利润分别同比下降49.8%、46.11%和18.49%，2022年前三季度又下降16.97%。东方财富Choice数据显示，2020年2月28日至2022年2月28日，贵州百灵两年间的股价跌幅达27.98%。

业绩说明会上，针对股价下跌的应对措施的提问，贵州百灵回应称，展望2023年至2025年，贵州百灵将持续秉持“专精于药、专注于人”的核心价值观，贯彻“强化公司在苗药领域的龙头地位，力争成为中成药领域具有核心竞争优势的企业”的发展战略目标，全面提升中成药（苗药）产业竞争优势，集中优势打造明星产品，扩大市场规模提高营收利润，聚焦企业核心竞争力提高资本运作收益，实现有效并购促进企业的全面发展。实现更优异的业绩，回报广大股东的关心和支持。

截至5月18日收盘，贵州百灵报收8.14元每股，下跌0.25%。

行业机遇近在咫尺

从行业发展来看，在政策利好不断的同时，中医药也有着需求上的巨大潜力。

CIC灼识咨询合伙人王文华表示，2023年中药行业将迎来新的发展契机，未来中国中药市场具有很大发展空间。“主要驱动因素基于以下几方面：一是国家持续出台一系列支持中药行业发展的相关政策；二是中药在后疫情时代的常态化防控中逐步凸显其应用价值；三是自2022年9月首次正式开展国家中成药集采起将推动中成药进院并拉动中药市场增长；四是随着全民健康意识的提高，中药饮片等品类有望成为中药行业新的增长引擎。”

作为苗药龙头企业，贵州百灵认为其能够更好地分享政策利好和需求红利。贵州百灵在业绩说明会上称，“在政府支持中医药传承创新发展的大背景下，公司优质的产品和服务将迎来更大的市场空间和发展机遇。面对中药行业发展机遇，公司未来将夯实核心业务领域，全力以赴增收创利，聚焦主业，深化产业战略布局，拓展实现更高层次更高质量发展，在稳步发展现有业务的同时积极寻求新的经济增长点。”

从行业站位来看，中国非处方药物协会发布的“2022年度中国非处方药企业及产品综合统计排名”中，贵州百灵位于综合统计排名第13位，多款产品稳居各类别产品榜前列，排名持续上升。

不过，贵州百灵也将面临成本上涨带来的压力。据悉，中药原材料从2022年四季度以来出现大幅上涨情况。

对此，贵州百灵在业绩说明会上提出应对措施：针对原材料价格波动因素，公司将加强内部管理，持续优化采购管理流程，通过提前研判市场，精准实施战略采购和储备，有效控制价格波动对采购成本影响，并通过基地种植，抑制骨干产品重要药材价格上涨；全面推动自动化、智能化、科学调度生产，降低生产成本。“针对部分中药材上涨幅度大的品种公司已及时优化产品结构调整，在年度经营计划已考虑中药材价格波动因素影响。”