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近期大豆购销放缓，现货价格平稳运行，市场多是观望态度，等待新的政策指引。东北地区春耕春播工作仍在进行，但总体来看农户种植玉米的意愿或高于大豆，今年大豆实际种植面积仍然存在变数。本周盘面整体处于宽幅震荡，主要是周初市场看多情绪释放所致。近期有传言称国储或地方省储将再次入市收购，若这一传言后续得以兑现，或将给大豆盘面带来一定利好，但在大豆供需失衡问题仍存的背景下，带来的利好可能有限。

市场整体处于观望，大豆现货价格止跌企稳。4月末国储收储结束后，大豆购销重新回归平淡。一方面，近期豆制品正经历季节性消费淡季，下游需求依旧无改善，产销区贸易商采购谨慎，多是随购随销。另一方面，东北地区农户5月起开始忙于春耕春播，售粮积极性明显减弱。当前市场上大豆质量分化较大，其中油脂、蛋白双高大豆颇受销区贸易商青睐，但这类豆源占比极少；普通商品豆购销一般；蛋白含量低或水分和杂质等指标较高的偏差豆源仍滞留在市场上且占比较大，其中油豆购销稍显活跃，这部分豆源后续流向值得关注。本周黑龙江地区大豆净粮（39蛋白及以上）采购价格5060-5140元/吨，周内无变化。现阶段大豆现货价格重回买方市场主导，市场观望情绪较浓厚，大豆现货价格或维持稳中偏弱运行一段时间，等待新的政策出台打破这一僵局。

周内情绪面占主导，盘面宽幅震荡。国家发改委经贸司调研组5月5日至5月7日在黑龙江产区进行调研，了解黑龙江省大豆产购储销有关情况。闻此消息后，市场普遍预期后续将有类似此前国储收储的利好政策落地，看涨情绪高昂，盘面周一“高歌猛进”，多头大幅增仓，07合约反弹至5100上方，日度涨幅达5.54%。然而，情绪带来的狂热却缺乏现实的支撑，后续并没有明确政策信号释放，盘面又重新回归基本面主导，期价再次走低。本周五市场有传言称国储或地方省储将收储大豆约45万吨，尽管并未有官方文件出台，但盘面再次进行利多交易，07合约回升至5080附近。整体来看，本周盘面的波动主要是市场对政策的乐观预期与大豆偏弱基本面现实的碰撞所致，令期价整体处于宽幅震荡，短期运行趋势预计将取决于是否会有利好政策落地以及支持的力度有多大。

另外值得注意的是，本周有部分市场主体讨论07合约是否存在多头逼仓的可能，原因在于前文我们提到当前大豆质量分化严重，优质豆源稀缺，而偏差豆源占比较大，故可能存在满足交易所标准的可交割大豆数量不足的情况，进而引发关于多头逼仓的讨论。我们认为此情况发生的可能性不大。首先，按交易所规定，大豆标准交割品要求蛋白39.5-40.5（经系数折算后），但也允许部分蛋白含量稍低的大豆进行贴水交割，下限是37.5，而市场上蛋白含量低于37.5的大豆同样占比极低，从这个角度看，市场上可交割大豆数量并不匮乏。此外，即使因为某种原因而使得市面上可交割大豆较少，国储也可以通过拍卖或其他竞价形式，轮出此前收储的大量大豆，增加流通中的大豆供应数量。

综合来看，近期大豆购销放缓，现货价格运行较为平稳；盘面虽受情绪影响，周内波动较大，但大豆供需失衡的基本面依然没有改变，中长期驱动仍面临向下压力，后续是否有利好政策出台以及支持力度有多大或将成为盘面能否走出一段流畅行情的关键。